周大福是行业无可争议的第一品牌，其对零售终端的运营管理能力，单店营收，税务合规都是行业一流的。但是，２０２５年，周大福加盟店是闭店最多的品牌。老凤祥与中国黄金闭店数量少于周大福，而且闭店同时，又新开了不少新店。原因何在？

一个反常识的现象：闭店最多的，竟是行业龙头？

截至2025年9月30日，周大福在中国内地零售店数量从2024年底的7407家减少至6501家，全年净关闭约905家门店。若按季度拆分，2025年前三季度（截至9月）累计关闭门店数量约1022家，平均每天关店近4家。

截至2025年9月30日，老凤祥在中国内地的连锁营销网点从2024年底的5994家减少至5625家，全年净关闭约369家门店。其中，2025年第三季度单季关闭门店265家，新开门店340家，净增长75家。

问题来了：  

周大福单店效益行业第一，为何关店最多？  

答案藏在它的“寄售模式”里。

两种模式，两种命运：谁拥有黄金，谁就拥有“抗风险权”

周大福：寄售模式  

——货品所有权归属周大福，加盟商仅提供场地与人力；  

——销售后，周大福按约定比例分润；  

——库存黄金的增值收益，100%归周大福。

老凤祥：传统加盟压货模式

——加盟商自掏腰包买断货品，拥有完整所有权；  

——即使卖不动，库存黄金随金价上涨自动增值；  

——2025年金价从年初的７９９元/克涨至年底的１３６３元/克，囤货者增值超６０%。

核心矛盾在于，当金价飙升，消费低迷，整个行业金店的平均经营利润为负数，加盟商本靠黄金库存增值６０%弥补亏损，但周大福的寄售模式，让这笔“救命钱”直接归品牌方所有。

在消费低迷期，黄金货品是否属于你，决定了你能否靠“资产升值”活下来。

2025年的真实账本：经营亏损 vs 黄金增值

我们基于行业均值构建模型（5—8人配置，80㎡门店）：

残酷现实：  

——老凤祥加盟商虽经营亏损，但靠库存增值大幅减亏；  

——周大福加盟商既承担经营亏损，又无法享受黄金红利，闭店是最好选择。

特殊阶段，周大福的“高效”成了加盟商的“枷锁”

周大福寄售模式本意是“降低加盟商资金压力”，但在极端行情下反成致命伤：  

优势场景——金价平稳、消费旺盛→品牌控货保价，加盟商轻资产运营；  

灾难场景——金价飙升+消费萎缩→加盟商无资产增值缓冲，只能硬扛亏损。

而老凤祥的“笨模式”反而成了天然风险对冲工具：  

黄金不仅是商品，更是金融资产。谁持有，谁受益。

写在最后：模式没有绝对优劣，只有是否匹配周期

周大福的寄售模式，在2016–2023年低波动市场中是利器；但在2024–2026年高波动时代，却暴露了“零资产缓冲”的脆弱性。

老凤祥或许该反思“低毛利”，但周大福更需思考：当黄金成为救命稻草，是否该让合作伙伴也抓住一根？周大福的老加盟商虽然闭店了，但由于税务规范，止损退出，过去的财富落袋为安；老凤祥加盟商虽然挣钱了，但由于税务不合规的店铺多，倒查３—５年的税务，补税和罚款更是一笔不少的支出。让加盟商寝室难安！也有很多老板闭店，没有按照劳动法要求给与员工足够的赔偿，被员工起诉年制威胁人身安全！

真正的渠道韧性，不是效率最高，而是抗风险能力最强。真正的财富是落袋为安！真正的经营是合规合法！真正的企业家是社会责任，而不是仅是挣钱！

【乾哥看饰界·行动建议】

如果您是周大福寄售模式的加盟商： 请立即与区域经理谈判：争取部分畅销款转为买断制，锁定增值收益；  聚焦高毛利镶嵌类产品（毛利率>25%），降低对黄金单品依赖。