导语：在婴配奶粉领域，飞鹤已经形成了一套涵盖全产业链的全球领先的标准与行业解决方案。即便在行业整体承压的环境下，2025年上半年，飞鹤婴配奶粉全渠道市场份额及销量继续稳居市场第一。输出行业最先进的标准与解决方案，而非只是输出产品，是飞鹤进行全球化竞争的最大底气。

路言/作者 砺石商业评论/出品

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承压下的领跑者：全渠道第一的根基持续稳固

随着人口红利消失、消费市场趋于饱和以及行业竞争加剧，近些年中国大量优秀企业经营业绩开始承压，中国经济也随之陷入阶段性的调整期。未来中国经济的“解法”到底在哪里，这是很多人都非常关心的问题。

为了解答这个问题，笔者于今年在全国范围内走访了大量企业，在走访过程中，笔者见证了一批优秀民营企业在面对复杂性增长难题时都展现出了让人震惊的进取心与创造力，它们正通过自身的努力一步步突破瓶颈。从这些优秀的民营企业身上，笔者看到了中国经济突围的关键答案。

例如，近日笔者便走访了飞鹤乳业位于哈尔滨市郊区的一座智能化产业园，其整个生产制造环节的智能化水平令人印象深刻；为了更深入探索飞鹤的经营之道，笔者又驱车几个小时去到齐齐哈尔市龙江县的一家飞鹤自有牧场，其现代化、精细化的养殖流程也让笔者眼前一亮。飞鹤公司起家的克东县也隶属齐齐哈尔市，但距离齐齐哈尔市区有数个小时的车程，与哈尔滨市、齐齐哈尔市正好组成一个正三角的形状。

在上述地区走访的过程中，笔者能切身感受到当地地理位置的偏远与创业发展过程中的诸多不便。但就是在这样的环境下，飞鹤创始人冷友斌先生带领飞鹤一步步走出克东县，走出齐齐哈尔市，走出黑龙江省，走出东北平原，发展至今成为全国乳业头部品牌之一，累计创造出17万个就业岗位，带动16万农民增收致富，推动黑龙江省100多万亩耕地增值。成功的背后，笔者对飞鹤的战略眼光与经营哲学更是多了一份好奇和敬佩。

近些年，由于婴儿出生率的大幅走低，中国婴配粉产业正遭遇着相较其它很多产业更艰巨的挑战。行业头部企业如伊利与蒙牛，均在营收与利润方面出现一定波动。其中，伊利经历了上市后的首次营收与利润同比下滑，蒙牛亦面临业绩调整与人员优化等状况，反映出当前市场环境的复杂性。

为应对行业困境，国家层面也已积极介入。2025年6月，农业农村部专门召开加快奶业纾困、持续提升奶业高质量发展水平座谈会，强调要“千方百计抓好奶业纾困”，推动产业“尽快走出困境”，并指出“奶牛产业纾困任务依然艰巨”。这都印证着乳业全产业链所面临的共同压力是客观存在的。

在此背景下，作为以婴配粉为核心业务之一的飞鹤，同样经受着市场周期的考验。一方面收入、利润遭遇短期回退，另一方面在资本市场也出现股价的持续下跌。然而，在2025年上半年，飞鹤婴配粉全渠道市场份额及销量继续稳居市场第一，展现出强大的经营韧性与市场实力。

根据飞鹤发布的2025年上半年财报，飞鹤上半年实现营业收入91.5亿元，依然面临增长难题。但不同于其它很多企业一旦销售停止增长便开始业绩亏损，飞鹤凭借扎实的业务基础，依然保持着颇为可观的盈利能力，净利润为10.3亿元。得益于可观盈利能力的保障，飞鹤宣布在2025年中期将继续维持稳定的分红政策，预期2025年分派股息总额不少于20亿元。同时，飞鹤还宣布将启动不少于10亿元的股份回购。稳定的现金分红与大额股份回购，也彰显了飞鹤决策层对于公司业务发展与内在价值的长期信心。

细分来看，此次飞鹤表现亮点颇多。根据业绩沟通会，在市场端，2025年上半年，飞鹤经典星飞帆系列收入占整体销售收入的26%，卓睿系列收入约占整体销售收入的1/3。目前，飞鹤已经建立覆盖全国的母婴系统，全国已覆盖超2700家经销商，超69000家门店，飞鹤星妈会会员已经超过8400万。2025年2季度，飞鹤品牌稳居用户心智首位，品牌认知度高达99%。在技术端，上半年飞鹤通过发布全球领先的“乳蛋白鲜萃提取科技”，巩固了自主创新的技术护城河，不仅显著提升了蛋白原料的国产化自主保障能力，更推动产品品质实现跨越式升级。

下半年，飞鹤还有望推出符合市场趋势与用户定制化需求的高端产品，进一步扩大市场份额，助力业务企稳回升。

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飞鹤如何破局全球化？

虽然依然保持着可观的市场份额、技术壁垒、现金储备和盈利能力，但随着中国婴儿出生率进入到一个低迷期，如果飞鹤只是固守中国本土市场便注定难有作为。从长期主义视角与终局思维来看，飞鹤要想实现新一轮的发展，就必须走全球化之路。

近些年，虽然中国有家电、手机与汽车等领域的全球化取得了巨大进展，但食品行业的全球化一直是一个巨大短板。截至目前，中国能够称得上真正实现成功全球化的食品企业还尚未有一家。缺乏成功的行业先例，也让大多数中国食品企业对全球化战略敬而远之。

但一步步从东北走向全国的成长历程，已经充分证明了飞鹤绝不是一家被传统观念束缚的平庸企业。最近两年，飞鹤便用新的行动成果证明了这一点，其相继完成了在加拿大与东南亚两个重点海外市场的布局，这让公众颇为意外的同时，也为中国食品产业的全球化之路带来了巨大鼓舞。

其中，针对加拿大与东南亚市场的不同环境，飞鹤采取了两种截然不同的战略路径。例如，在加拿大市场，飞鹤除了推出新的子品牌皇家妙克，还在当地亲自打造了本土唯一一家的婴幼儿奶粉生产工厂。在东南亚市场，飞鹤则选择以菲律宾为首站，推出了主打纯鲜奶配方奶粉，定位中高端市场的子品牌AceKid。

作为在企业品牌领域有着深刻理解，且是著名的战略定位理论成功践行者的飞鹤公司，深知品牌与消费者心智相契合的重要性。对于上述两个市场，飞鹤采取的共性策略是均推出了更贴合当地市场特征的独立子品牌，这有利于品牌在培育、壮大过程中的事半功倍。

在加拿大与东南亚市场布局的最大区别是，飞鹤在加拿大选择了自建本土工厂的方式，在菲律宾选择了从中国出口的方式，这与这两个市场差异化的地理、社会环境息息相关。众所周知，北纬47°是世界公认的“黄金奶源带”，而加拿大有着位于这条纬度区域内的全球知名奶源产地，严苛的奶源标准与飞鹤的经营理念不谋而合。同时，加拿大也已经多年不生产配方奶粉，且没有自己的婴幼儿奶粉制造工厂，无论政府还是消费者都对本地化的乳制品企业有着强烈需求。上游原材料与下游市场的双重优势，让飞鹤洞察到加拿大市场的战略价值，于是与加拿大金斯顿市签订合约，决定投资3.8亿加元建立奶粉工厂。

值得一提的是，飞鹤在加拿大投资工厂并非因为中国市场下滑而临时起意做的草率决策。早在中国婴儿出生率还保持高位的2016年底，飞鹤正处于强劲的业绩增长期，决定布局海外，除了加拿大市场出现了很好的机会，更关键的是，飞鹤公司创始人冷友斌对未来行业趋势变化的产业先见以及对飞鹤系统化能力的信心。

东南亚国家则地处亚热带地区，当地缺乏优质奶源且不适合奶粉生产加工，当地所有的奶粉都是源自进口。而飞鹤公司位于中国黑龙江省的大本营，是距离东南亚国家最近的“黄金奶源带”，飞鹤在这里打造了中国婴幼儿奶粉行业第一条完整的全产业链，这使得飞鹤相较其它欧美品牌具有更好的地理优势。另外，东南亚国家当前及未来还将一直保持着较高的出生率，婴配奶粉市场成长潜力巨大。例如，菲律宾的总和生育率（每个妇女在育龄期间平均生育子女的数量为1.9，越南为1.91，印度尼西亚为2.1，都远高于中国）。

数据来源：世界银行集团

区别于其它海外品牌在东南亚市场的产品多采取脱脂乳粉进行生产，飞鹤则坚持在东南亚市场推出采用生牛乳直接生产，且经由“两小时生态圈”保鲜的纯鲜奶配方产品，品质远超欧盟标准。所谓“两小时生态圈”，即飞鹤在全产业链过程中对农场、牧场与工厂进行了合理布局，可以成功实现从牧场产出的鲜奶，在10分钟内降至0~4摄氏度，以全封闭的方式运送至工厂，从挤奶到加工成粉全程不超过2小时，从而保证消费者喝到的每一口飞鹤奶粉都足够新鲜。

除了基于不同海外市场特征而有所差别的正确出海策略，飞鹤在中国本土市场深耕婴配方奶粉数十年所形成的丰富经验与核心能力，是飞鹤敢于进行全球化竞争的底层能力。

首先，飞鹤在中国构建的“从源头牧草种植、饲料加工、规模化奶牛饲养，到生产加工、售后服务各个环节全程可控”的一体化产业链体系，在全球范围都代表着行业先进的管理理念与管理实践。尤其在数智化技术的赋能下，飞鹤实现了从奶源到生产再到仓储配送的全链路智能化，将质量管控做到了极致。例如，飞鹤旗下的龙江、甘南与克东三家智能工厂分别都荣获了有着制造业“诺贝尔奖”之称的TPM（Total Productive Maintenance，全员生产维护）大奖，彰显了飞鹤乳业在智能制造与质量管控领域的卓越实力与领先地位。

其次，产品核心技术研发上，飞鹤汇聚全球顶尖科研力量，与包括哈佛大学、北京大学与清华大学在内的全球7国20余个国内外知名高校和权威机构建立深度科研合作，积极推进母乳研究与脑科学研究，以实现更精准的营养干预，这使得飞鹤产品在精准营养配方方面有着行业领先的差异化优势。正是这种产品的差异化，助力飞鹤已经实现中国内地婴幼儿配方奶粉市场连续六年销量第一，全球连续四年销量第一。

所以，飞鹤的全球化并非只是简单的将产品放到海外销售，而是将涵盖行业先进管理理念、一体化产业链体系、智能化生产与核心技术等组成的一整套完整的婴配奶粉的行业解决方案带到了海外市场，用“飞鹤标准”赋能全球产业。领先的行业解决方案带来差异化的产品，差异化的产品带来水到渠成的市场结果。

截至目前，飞鹤加拿大工厂生产的产品已经在北美市场成功进驻沃尔玛、Loblaws等超过1500家大型商超，相较2024年底的403家增长超过270%，受到当地消费者与渠道的充分认可。这充分说明了飞鹤的一体化产业链体系，在海外市场同样具有明显的行业优势。

在菲律宾市场，大量儿童都存在早期龋齿、糖尿病与发育迟缓等症状。而针对不同区域人群进行更精准的营养干预正是飞鹤的核心竞争力，其在AceKid品牌的产品配方中，去掉了蔗糖与麦芽糖糊精，以降低菲律宾儿童早期蛀牙、钙吸收不良与小儿糖尿病的风险。同时在配方中添加了14种维生素、7种矿物质以及DHA、ARA、叶黄素、胆碱与益生元GOS，以帮助儿童的身体生长、认知发展与消化系统健康。

好的产品是最好的广告，自AceKid品牌上市以后，其产品背后的科学育儿观念便在菲律宾市场引起了广泛关注，产品也陆续进入全国的各个超市和药店。在整个东南亚地区，各个国家与菲律宾市场有着高度相似的共性，在成功打开菲律宾市场后，飞鹤还计划将成功经验复制至越南、印度尼西亚等潜力市场。

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全球化的长期价值

《砺石商业评论》在长期研究全球大量商业案例的过程中发现，判断一家企业长期价值的最重要依据不是短期的财务数据，而是这家企业是否具备持续进化的能力。而判断其进化能力的重要标准，是看其过去的战略成果，以及面向未来的战略规划。过去的战略成果，证明了其有着什么样的观念与能力；未来的战略规划，则体现了它的愿景与成长潜力。

从一家位于偏远地区的小型乳制品企业，到发展成为在中国婴配奶粉市场连续6年销量第一，全球连续4年销量第一的行业标杆企业，已经充分证明了飞鹤这家公司身上所具备的优秀企业特质与差异化的核心能力。现在其又敢为行业先，不惧艰难险阻，坚定地在全球市场选择自建品牌，自建产业链的“造船出海”方式，而非只是通过海外并购或简单售卖产品的传统方式，充分彰显了飞鹤的志存高远与产业先见。

虽然目前飞鹤距离进入全球化收获期还有着不小的距离，但任何一个基业长青的企业都并非一路长虹，而都是在上一轮战略红利结束后，在新一轮战略红利爆发前，不可避免地有着较长一段时间的蓄力期，直到突然爆发，才再次引起行业关注。方向与能力是企业战略的两个关键，飞鹤一方面在全球化战略上有着清晰的远景，另一方面也有着应对全球化竞争的系统性能力，现在又通过“造船出海”成功在两个海外战略级市场找到突破口，其无疑正处于新一轮战略红利的蓄力期。

虽然当前甚至未来一段时间飞鹤还依旧在业绩上承受着巨大压力，但笔者认为投资者无需太在乎飞鹤处于战略变革期的短期财务表现，而是应该用长期主义的视野去看待飞鹤的长期价值。随着未来全球化战略逐渐步入成熟期，无论营收还是利润，飞鹤都有望重启增长，届时飞鹤在资本市场的表现也势必迎来新一轮的质变。而价值投资者的真正差异化便在于，提前洞见到企业的潜在价值，然后保持耐心，静待花开。