01 国内在线招聘行业第三家上市公司为什么是BOSS直聘？

6月11日，BOSS直聘正式登陆纳斯达克挂牌上市，股票代码BZ，发行价定为19美元。

另据富途数据显示，BOSS直聘截至收盘报37.2美元/股，较发行价19美元/股上涨95.8%，总市值148.78亿美元，折合人民币约952.01亿元，逼近目前仅有的两家上市同行前程无忧和猎聘同道市值的2倍之多。

（注：智联招聘在2017从美股私有化退市，因此目前国内在线招聘行业仅有3家上市，其他均为非上市状态。）

那么，BOOS直聘能够上市的底层逻辑到底是什么？无非是看行业和看自身。

第一，看行业。据艾瑞咨询《2021年中国网络招聘行业市场发展研究报告》中显示，2020年在线招聘行业中，上市企业（前程无忧+猎聘）占据整个在线招聘行业营收占比的50%，尤其可见在线招聘行业的集中度已经较高。但是在报告中我们又看到在TOP5的在线招聘品牌的月独立设备数这项关键指标上，BOSS直聘已经稳居第三，虽然月独立设备数仅次于前程无忧和智联招聘，但是约为猎聘的2倍。所以，这里的结论是如果方法得当，这里便存在着一个对存量市场争夺的可能性。

第二，看自身。作为一名同样是在互联网创业公司的从业人员，我想许多人都想过自己的公司是不是也可以上市呢（大部分创业公司是非上市状态），但是有没有想过怎样才能上市呢？BOSS在招股说明书中给三组还算有说服力的数据。

首先，当前我国存在8亿的劳动力市场规模，而截至2021年3月31日，BOSS直聘共服务8580万认证求职者，包括白领用户、金领用户、大学生及蓝领用户，也就是说保守估计BOSS直聘今年的用户总量将有可能过亿，这是针对C端用户来讲。同样，针对B端用户“BOSS直聘共拥有1300万认证企业端用户，服务630万家认证企业”，所以作为一个产品最核心的供需双方的盘子也就很清楚了。

其次，无论是企业老板还是投资人最看重的一定是营收和营收的增长。2020年BOSS直聘实现营收19.4亿元，同比增长94.7%；而反观同行主要对手的财报，“前程无忧2020财年总营收为人民币36.890亿元（约合5.654亿美元），比2019财年的人民币40.000亿元下降7.8%”（来雪球https://xueqiu.com/4700839113/175811241）这里BOSS直聘的成长性就非常亮眼，至于体量，或许只是时间的问题。

第三，看似是企业投入问题，其实强大内功和护城河的问题。招股书显示，在2019年和2020年，BOSS直聘研发投入分别为3.3亿元和5.2亿元，占当年营收的占比分别为32.6%和26.4%，连续两年超过25%，高于互联网行业平均水平。招股书还显示，截至2020年12月31日，BOSS直聘拥有902名研究及开发人员组成的团队，负责包括智能匹配与风控技术在内的产研相关职能，占总员工数的26.6%。这段话我们来翻译一下就是：BOOS直聘在研发费用上非常舍得花钱，并且舍得给做“智能匹配”和“风控技术”的小伙伴更多的投入。除了一边写一边想到这帮小伙伴的薪水之高之外，这也引出我们今天要讨论的第二个话题：BOSS直聘的商业筹码是什么？

02 在线招聘行业的风雨20年，前浪仍在，后浪腾飞？

在继续深挖BOSS直聘的商业筹码之前，我们先来一探在线招聘行业的大盘究竟。

国内在线招聘行业起于1997年，这一年的意义非凡。注定会在未来20年经历大起大落的两大入局者先后辈们一步，双双搭上20世纪的尾班车，向未来进发。

而在中华英才网和智联招聘于1997年成立之后的两年，前程无忧也在1999年登堂入室，然后，才有了接下来的那些故事。

按照互联网行业的一般发展规律，在线招聘行业大致经历了如下几个重要阶段。

2.1 招聘网站1.0：门户网站“三国杀”阶段（1997-2008）

1997年，中华英才网推出国内首家全国性专业招聘网站 ChinaHr，开启中国网络招聘时代。之后其与智联招聘、前程无忧进行了为期10年的三国争霸战。

这一阶段的线上招聘网站更像是电商网站的初始阶段，只是把招聘信息和用人信息进行了线上化和整合，其针对B、C两端的把控非常之弱势。对企业，平台无法严控其无度的的虚假招聘信息，由于相当于卖账号，所以尽管这个阶段的销售人员非常赚钱，但是随之所带来的混乱也让整个行业饱受煎熬。对用户，简历上传编辑之繁琐也让用户体验跌到谷底。但是总体来讲，还是解决了之前求职者需要每个企业网站来回重复填写简历的痛苦，以及企业针对简历爱答不理的问题。

因此，如果放到整个中国互联网的发展阶段上来看，这是“在线招聘”快速试错和飞速学习的阶段。

By the way，就跟中国互联网的发展阶段一样，这个学习舶来品，一切从copy美国的年代，招聘三大门户也不例外，可以说都是美国招聘巨头Monster的门徒。（注：美国网络招聘商 Monster Worldwide 作为全球互联网招聘行业的第一品牌，Monster公司招聘收入占整个美国网络招聘市场近50%的份额。）

2.2 招聘网站2.0：社交招聘阶段（2008-2013）

在Monster门徒们步履蹒跚地走过第10个年头的时候，对于中国互联网来说一场更加气势恢宏的革命正在发生。

2008年我国网民总人数达到2.53亿人，首次跃居世界第一。CN域名注册量以1218.8万个首次成为全球第一大国家顶级域名。

2008年开心网成立，人人网（校内网）等SNS大行其道。

从世界范围来看，2008年全世界TOP20的社交网站中，Facebook还排在Blogger网站之后。

但是这一切已经说明未来已经发出一张“社交”的邀请函，尽管许多人还是处在懵懂状态。

2008年，中国的社交职场软件先驱“大街网”创立，以主打校内关系社交、面向毕业大学生就业找工作的场景，一时间风头无两。另一边，则是Monster直接下水，捞起尚在挣扎的小老弟“中华英才网”（2008年，Monster收购“中华英才网”）。可谓是乱哄哄你方唱罢我登场。

2011年，LinkedIn作为社交招聘网站的鼻祖率先上市，猎聘网也宣告成立，一时间“社交”似乎成了许多标的的“救命稻草”。

但当我们回过来头来，去慢慢品味这一段不太长的岁月的时候，你会发现“社交招聘”这回事儿似乎并未成为主流，尽管之后又出现诸如“脉脉”等一众跟随者。

从电商的角度来看，招聘网站最重要的使命仍然是“成单”，并且是更加高效地“成单”，但是“社交”本身就是“反效率”的，或者说，在招聘的大逻辑里，未来可能存在一个场景：我找工作并不着急，我愿意花费几年的时间去先建立自己的“招聘社交货币”，也就相当于一份带有区块链性质的“社交货币简历”。

无论怎样，在这场战役里，猎聘同道似乎暂时成立里面的佼佼者。

2.3 招聘网站3.0：垂直+大数据阶段（2013-今）

广告是经济发展的晴雨表，而资本则是最擅长搜寻“宝物”的“猎犬”。

2013年拉勾网和看准网（BOSS直聘的公司）双双上线，这样意味着在线招聘网站的“垂直赛道”正式开启。

据今年3月份摩根士丹利《中国互联网行业在线招聘：竞争随着经济复苏而加剧》中对在线招聘行业竞争格局的总结，虽然国内有8亿适工人员，但是如果按照蓝领/白领和跳槽频率两个大的维度拆解，居于第四象限的正是目前垂直赛道上还活得不错的公司。

相较于传统的3大家，以及赶集网和58同城的招聘模块，垂直赛道具有两大特点：一是在行业上更加聚焦，例如最近几年较为火热的互联网行业，伴随着互联网行业的崛起，公司职位需求供不应求，行业人才也随着近几年的行业洗牌也变得更加专业。二是，在这样的条件下，让B和C两方能够更快、更好、更精准的匹配和“成交”就成了当前行业的集中诉求。

而从目前的玩法来看，大概有两个方向在走。其一，如猎聘、LinkedIn在做的“高端人才”市场，不走量而是走高精尖的路线，前两年胡歌主演的《猎场》就是这个赛道火热的证明。其二，则是如BOSS直聘的大数据精准推荐和“直聊”模式，我们先不管是否是BOSS直接对接聊，从模式上的创新一定程度上提高了面试者和求职者的沟通效率。

其实写到此处，我们也就回应了上述：BOSS商业模式和商业筹码的问题。

03 结语：在线招聘行业的诗与远方，向左走，还是向右走

BOSS直聘不能解决的问题还有哪些？

创业没有终局，赛道没有尽头。

一如电商界的“拼多多”，当所有人认为京东、淘宝就是电商网站的终点时，拼多多却悄悄地成为第三极，更遑论之后的社交电商和社区电商了。

在线招聘行业虽然已经经过了20多年的发展，在众多玩家挤破头进入又流着血离开之后，我们可以试着畅享一下未来20年这个行业将发生些什么。

让我们重新回归“第一性原理”，看一看在线招聘的底层逻辑。

如图，一般认为求职者与招聘单位主要存在四个核心“连接”，这个四个连接可以任意组合，最终促成“交易”。

举个栗子。比如，我们要找一份工作，我们的技能要跟岗位尽量匹配，比如招聘一位市场经理，那么你要做工一些市场的工作，即使不是本行业，但市场的基本工作，如渠道管理、市场资源等要懂一些、有一些。这是任何一份工作的基本要求。

另外，除了工作技能，或者叫专业技能外，之前一些“管理专家”在兜售一些心灵鸡汤的时候还会掺进一些“厚黑学”的内容，也就是怎样处理好自己与上司/老板的关系。比如BOSS直聘在开始的时候就是主打“跟老板聊”，因为如果一个人的工作技能具备，那是否跟上司合作愉快也显得非常重要。

但是反观“A连接”和“B连接”，“C连接”和“D连接”无论是线下招聘还是线上招聘工具都没有能够给到足够的重视，这一方面是由于传统的管理方式更加偏向“福特流水线”思路，不是很看重员工的“深度培养”；另一方面，后两者也存在难以量化和难易准确评估的问题。

因此，关于在线招聘赛道的故事，随着BOSS直聘的上市，旧的阶段或许已然结束，但新的纪元当从此刻开始。

在线招聘行业到底是“向左走”，还是“向右走”便已不再重要，因为始终是要“向前走”。

作者：punkboy

编辑：punkboy

来源：公众号 punkboy

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