工厂停建、交付下滑，李斌兜售的“生活方式”落点在哪里？ ...

3月9日中午，蔚来汽车董事长兼CEO李斌与国内多家媒体进行电话会议时，对蔚来目前的亏损状况坦言：短期内亏损的情况很难改变，亏损幅度明显收窄要等到ES6批量交付以后。

但是，他口中的ES6预计是在2019年6月份以后开始交付。

去年底，李斌赢得了与何小鹏的赌约——在2018年提前交付了一万辆。但距离赢下国内新能源电动车市场，李斌和蔚来似乎还有相当遥远的一段距离。

这长长的“征途”，包括2019年新能源车补贴金额的继续退坡（甚至有消息称高达50%），新能源车落地售价的水涨船高；还包括特斯拉上海工厂年底投产以及旗下所有车系不断地降价（尽管愤怒的特斯拉车主纷纷在销售店门口拉起横幅）。

大趋势对造车新势力并不是很友好，尽管蔚来交出了令自己满意的成绩单。3月6日，蔚来正式发布了截至2018年12月31日的“2018财年第四季度及全年未经审计财报”。但是，这份成绩单上的一组数字却有些刺眼。财报显示，按照美国通用会计准则计算，蔚来汽车第四季度总营收为人民币34.356亿元（约合4.997亿美元），环比增长133.8%；净亏损为人民币35.03亿元（约合5.095亿美元），同比扩大106.1%；蔚来2018年度总收入为49.5亿元人民币，汽车销售总额为48.5亿元人民币，占总收入的98%。同时，经营亏损仍在扩大，年度净亏损为96.4亿元人民币，同比增长92%。

数据显示，2018年蔚来ES8总产量约为1.28万辆，交付总量约为1.13万辆。粗略计算一下，这相当于蔚来每卖出一辆车就要亏损近80万元。

财报公布之后，蔚来的股价随之迎来了暴跌。3月6日、7日两个交易日内累计下跌超3成，8日收报7.06美元，跌幅创历史新高。李斌和蔚来在农历春节后迎来了“至暗时刻”。

1 工厂停建，现金流压力巨大

就在蔚来财报发布两周前，蔚来以中国新能源电动车领域佼佼者，以及特斯拉“中国竞争对手”的角色，出现在美国哥伦比亚公司（CBS）的王牌栏目《60分钟》里面。

在这组题为《中国正在努力主导电动汽车行业》的报道中。摄制组跟着李斌走访了蔚来的北美研发中心、合肥先进制造基地、蔚来中心以及交付中心等地，并且开着ES8行驶在长安街上，从天安门前潇洒而过。显然，CBS对蔚来的评价极高，而李斌更是将蔚来ES8称为“特斯拉杀手“。或许是这次CBS的报道给予蔚来的溢美之词太多，节目播出之后蔚来股价也应声上涨。

但是现在看来，这位“特斯拉杀手”的兴奋劲并未能坚持太久。

在上海，这个原本应该成为蔚来和特斯拉直接交锋的地方，未来很可能只会是特斯拉“独舞”的舞台了。蔚来在最新财报中除了披露财务信息之外，还公布了另外一个引人注目的消息：暂停上海自有工厂的建设，继续沿用代工形式。

从去年10月末签约到暂停建设，蔚来的上海自建工厂计划仅仅坚持了4个多月。而对于暂停上海自建工厂的原因，蔚来这样解释：“战略聚焦于整车制造合作模式，公司相信现有的合肥江淮蔚来基地能够满足未来2至3年的产能需求。”

几乎在蔚来发布新财报的同一天，上海市政府副秘书长、市经信委主任陈鸣波在北京对媒体表示，特斯拉上海工厂从2018年签约、拿地到开工只用了半年时间，充分体现了上海速度。他透露：“开工以来进展顺利，预计今年5月完成总装车间建设，年底部分生产线正式投产。”

除了暂停上海建厂，蔚来的交付量趋势也令人担忧。根据蔚来的财报显示：2019年1月和2月，ES8交付量分别为1805和811辆，与2018年12月的3318辆相比，环比下滑程度高于预期。另外，对于接下来销量的走势，蔚来CFO谢东萤的表述也不乐观：受2019年电动汽车补贴政策和宏观经济走势的观望，预计2019年第二季度的交付量仍会较低。

考虑到蔚来现在每个月不足千台的交付量，如果继续走低的话，每个月仅仅几百台的交付需求，以目前其和江淮之间的代工形式或许确实已经足够满足。

据官方信息显示，江淮蔚来工厂年产能规划为10万台。而且工厂的设计具有可拓展性，可以通过生产线的持续改造成绩在满足ES8订单需求的同时，也为后继车型 ES6预留了一定产能。但是，分析认为暂停上海自建厂的计划除了需求降低之外，蔚来更大的挑战还是源自于巨大的现金流压力。

根据其资产负债表显示，截至2018年12月31日，蔚来汽车现金及现金等价物，限制性货币资金和短期投资的余额为83亿元人民币。在刚刚过去的第四财季，蔚来仅亏损就达到35.030亿元人民币，目前汽车销售是蔚来绝对收入来源，如果按照未来几个月车辆交付数量继续下降的预估，亏损势必会继续增加。对此，蔚来CFO谢东萤也承认，蔚来汽车在今年第一季度的亏损将会继续扩大。

这样的亏损趋势，对于推崇“更注重服务和贴近中国用户需求“的李斌而言，恐怕会是一种束缚和难言之痛。李斌一直强调售卖生活方式的经营理念，并且提出要继续在国内各地开设“蔚来中心”（作为蔚来车主的专属会所）。根据蔚来的规划，2019年计划开设约70个“蔚来中心”。而这些在城市核心地区建建设的“蔚来中心”以及蔚来原本的车辆制造和人工成本，都需要大量的资金支持。

以北京东方广场的首层的蔚来中心为例，该店的建设面积据说了解将达到3000平米，仅店面的年租金就高达8000万元。即便其他城市的蔚来中心投入成本会低于这个水平，但是一年建设70个这样的专属会所，资金压力可想而知。一叶知秋，蔚来选择暂时放弃自建工厂这项目，或许真的是迫不得已。

2 不该担心量产而应该担心销量

蔚来暂停上海自建工厂建设的同时，与其工厂规划场地相隔不远的特斯拉上海工厂正在如火如荼的进行中。3月8日，根据特斯拉向美国证券交易委员会（SEC）递交文件显示，其子公司已于3月1日与一批中国银团签订了为期一年、总额不超过35亿元人民币的贷款协议，资金将用于建设特斯拉的上海超级工厂。

生产进度方面，除了上海市政府副秘书长陈鸣波近日在两会上的陈述，特斯拉方面的规划也是紧锣密鼓：据悉上海超级工厂建成后，特斯拉预计初始阶段每周可生产约3000辆 Model 3，在完全投入运营后年产量将攀升至50万辆纯电动整车。

特斯拉国产化的顺利进行，对于蔚来以及国产电动车行业，绝不是一个令人愉快的消息。

对于蔚来坚持的经营理念，李斌在接受CBS记者采访时多次表示：“用户在蔚来买的不仅仅是一辆车，而是在买一张通往新的生活方式的门票，其产品是中国日益壮大的中上层社会地位的象征。”但是以现在蔚来的品牌价值和ES8的产品力，是否真的可以作为中上层社会地位的象征？

自从ES8上市之后，关于其质量和售后的争论就一直没有停息过。其中最著名的应该是著名汽车媒体人38号因为ES8高故障率直接炮轰“半成品车”一事。38号表示，ES8上市之后，或许是因为新品牌初代产品的问题，车机系统以及动力系统的故障率一直是车主们吐槽最多的问题，经常会看到有车主反映ES8中控死机、黑屏、动力系统故障等等问题。

而朋友圈在今年初刷屏的一个“故事”也能侧面反映出这种不成熟：北京一位车主在驾驶ES8时因为触动OTA升级，导致车辆无法启动直接进入黑屏状态，最终在长安街上停了一个多小时。

另外，作为一辆落地售价在30万元以上的电动车品牌，虽然蔚来官方给出的ES8综合续航里程为355公里，但是部分汽车媒体和车主在测试后反应，ES8日常城市工况下的续航里程仅为220公里左右。而目前进口版特斯拉Model 3在国内市场的最低售价为43万元，该车型公布的标准续航里程为600公里，在相关汽车媒体的测试中显示，Model 3的日常城市工况下续航里程约在450公里左右。

当然，除了续航里程，消费者最为关心的首先是售价问题。随着国内新能源汽车的补贴逐渐缩减，国内造车新势力能享受到的相关补贴也将越来越少。2019年年底开始，特斯拉这只开打“价格战”的鲨鱼可能会给外界带来更多的惊悚。

分析人士称，随着上海工厂的建成投产，国产化之后的Model 3起售价应该会控制在30万元以内。届时主打高端市场的国产纯电动车势必会遭遇价格挑战。虽然蔚来曾表示在ES8新推出的电池升级方案中，车主可以通过换装84kWh高能量密度电池来提高续航里程，但这笔费用支出却不容小觑。

未来，蔚来最大的优势或许会在车辆充电方面。目前除了传统的直充方案之外，蔚来还推出了专属的换电服务，即可以在短时间内更换电池为车辆提供充足的续航里程。根据此前蔚来公布的计划，到2020年蔚来将在全国建设超过1100座换电站。唯一的挑战，是相比建设充电桩换电站建设时间和成本问题，按照此前相关媒体的计算，蔚来每座换电站的成本大约在500-1000万之间。有媒体统计了一下，蔚来在全国最主要的京沪高速全程已经建设了8座换电站，预计将来的投入仍是一笔相当惊人的数字。

从目前的情况来分析，如果以一辆高档汽车来衡量现在的ES8，在30多万将近40万的售价之下，ES8这样的续航里程以及整车稳定性表现并不令人满意。或许，李斌和蔚来需要将自己更多的精力放在新车ES6身上，这也是这个“特斯拉杀手”未来最有可能突破的重点。